來源：藍海（hǎi）經濟觀察

1、部（bù）分環保公司沒能看到黑夜（yè）後的黎明

盛運環保是國內較早（zǎo）進入環保（bǎo）領域且完成上市的民營企業（yè）之一，業績（jì）曾在2010年-2015年（nián）快速增長，歸屬淨利潤從約（yuē）5342萬元攀升至7.4億元。但在（zài）2017年後，公司（sī）連年巨虧，三年的歸屬淨利潤虧損（sǔn）超80億元。2020年7月14日起，盛運環保進入退市（shì）整理期。

神霧環保的淨利潤在（zài）2016年達到最高峰7.058億，但在兩年後，淨利（lì）潤則變為巨虧14.94億，19年（nián）繼續虧（kuī）損15.97億元（yuán）。同（tóng）樣在2020年7月14日，神霧環保也進入退市（shì）整理期（qī）。

2、一個朝陽（yáng）行業怎麽變（biàn）成了周期性行業

麻豆md0049免费長期看好環保產業，並在未來十年麻豆md0049免费應該追（zhuī）逐的行業中，環保行業列到可能具有10萬億級別的市場規模，並且長期高速增長的行業。

答案隱藏在數（shù）字裏，分（fèn）析（xī）過去5年部分環保企業的的業績（jì）可以看到，2015-2017年環保（bǎo）行業出現業（yè）績持續增（zēng）長，與PPP模式的推廣時間高度（dù）重合。同時，大量（liàng）環保企業（yè）公告獲得相應政府采購訂單。

值得注意的是，多數企業增收不增利，利（lì）潤增速遠遠（yuǎn）落後於營收（shōu）增（zēng）速，甚至出現（xiàn）營收增速不減，利（lì）潤增速轉負。此外，應收賬款的問題越發嚴重，到2019年，已有多家上市環保企（qǐ）業應收（shōu）賬款占營收的比重超60%，更有東方（fāng）園林應收賬（zhàng）款占營收比重達118.65%。

3、環保行業的軟肋

其一，對政府采購業務的（de）過度依賴終於釀（niàng）成惡果。以（yǐ）東方園林為例，市政園林項目的傳統模式（shì）通常需要企（qǐ）業先墊（diàn）資後收（shōu）款，因此會形（xíng）成大量存（cún）貨和應收賬款。但存貨結算和應收賬款回收效（xiào）率不可避免地受到地（dì）方政府財政預算、資金狀況、地方政（zhèng）府債務水平等的影（yǐng）響，資（zī）金周（zhōu）轉速度也和地方政（zhèng）府辦公效率有關（guān），造成存貨（huò）無法按時結算和（hé）部分應收（shōu）賬款無法回收的風險。2019年（nián），東方園林的資產減值近4.69億，占利潤總額（é）比重達-599.19%。

其二，環保行業過於（yú）依賴資（zī）本投入。而且，PPP項目一般項目周（zhōu）期較長，受政策環境（jìng）影響大（dà），甚至政府關鍵（jiàn）人員的調整都會導（dǎo）致巨大變化，拉長企業資金沉澱的時間。伴隨著（zhe）2018年之後金融去杠杆、PPP監管趨嚴等政策調整，部分政府購買服務業務暫停，環保行業迎（yíng）來業績低穀。表現尚可的僅剩首創環保這樣可以獲得低成本資金來（lái）源的國企（qǐ）。

其三（sān），環保行業集中度非常低。根據生態環境部環境（jìng）規劃院的《中國（guó）環（huán）保產業（yè）分析報告(2019)》中的數據，在被調查的企業中，大、中型企（qǐ）業數量占（zhàn）比僅為（wéi）3.6%與24.8%;小、微型企業數量占比則多達71.5%。86.5%的環保業務營（yíng）業收入集（jí）中在年營業收入1億元以（yǐ）上的企業，但該（gāi）部分企業的（de）單位數量占比僅為10.4%。而且，環保行業覆蓋麵非常廣，細分領域繁多，應（yīng）對的環境問題差異極大，很多服務與技術難（nán）以跨領域覆蓋。很多環保企業隻是（shì）依（yī）托當地政府（fǔ）開展業務，產品與服務同質化嚴重。

在這種情況下，大量環保企業（yè）投身（shēn）地方國企，以股權換（huàn）資金，以求過冬。說實話，筆者並不看好這種同（tóng）床異夢的合作，低成本資金隻（zhī）能使本該出清的市（shì）場繼續苟延殘喘（chuǎn），並不（bú）能真的培育有競爭（zhēng）力的市場化企業。

4、環保企業如何建立核心競爭力?

以美國的（de）危廢處理巨頭（tóu）CLH(ClearHarbors)為例：CLH成立於1980年，正值美國危廢行業大舉擴張。隨（suí）後，產能過剩的美國危廢市場進入調整蕭條時期，過去粗放的發展使得巨頭CWM陷入（rù）困境，大量中小公司被（bèi）洗牌。但CLH在此期間化危為機（jī），因公司體量小且損失不重，通過不斷的（de）並購，公司深耕在危廢焚燒和填埋領域的技術與數量優（yōu）勢。2002年，憑借並購Safety-KleenServices化學服務分部，一舉成（chéng）為美國最大的危（wēi）廢處（chù）置巨（jù）頭（tóu）。此後，CLH在原有危廢（fèi）處理技術的基礎上，通過兼並收購增添一係列新的服務領域，向“一站式服務”的（de）服務提供（gòng）商靠攏。

與麻豆md0049免费的環保企（qǐ）業實質上大多是環保工程（chéng）企（qǐ）業（yè）不同，國際上環保企業的發展趨勢是更加專業化（huà），在細分領域具（jù）備核心技術能力，持續投入以鞏（gǒng）固領先優（yōu）勢。

5、結（jié）語

總的來說（shuō），環保本來應該是個非常有（yǒu）前景的行業，可是（shì）麻豆md0049免费（men）的環（huán）保企業過度追求規模，形成對政府采購業務的（de）過度依賴，硬生生地幹成了周期性行業。

真心希望環保企（qǐ）業能吸取過去5年發展的教訓（xùn），聚焦細分行業（yè），形成（chéng）核心技（jì）術（shù），這才是突破之路。