來源：經濟觀察報

生態環保企（qǐ）業普遍麵臨三大問題：負債（zhài）大、期限長、盈利低。2018年，生態環保企業平均負債率（lǜ）54.80%，低於金融（róng）業（91.59%）、房地產業（yè）（80.05%），高於互聯（lián）網（48.52%）、農業（48.42%）、文化傳媒（méi）（39.30%）、設計谘詢（34.64%），基本處於（yú）各（gè）行業的最低水平。2018年，我國127家環保上市公司的平均利（lì）潤率為7.66%，低於石油和天然氣開采業（19.29%）、房地產業（16.42%）和工程設計谘詢業（14.62%），高於汽車製造（zào）業（7.57%）、專（zhuān）用設備製造業（yè）（6.99%）、批發零售業（6.12%）。

但是,危機裏麵（miàn）一定也深藏機遇。

多（duō）吃（chī）政策機遇的“套餐”。地方政府（fǔ）債一定是最好的紅利，一季度專項債發行1.08億元，規模大，發行快，期限長，使用快。規模同比增長63%。僅1月份生態環保類專項（xiàng）債就達1015億（yì）元，占比14.2%。專項債可以用作符合條件的重大項目資（zī）本金，同時（shí）也在醫療養老、生（shēng）態環保、園（yuán）區開發、教育等領域加大了支持（chí）力度。政府專項債（zhài）有7大領（lǐng）域，生（shēng）態環保企業幾（jǐ）乎都（dōu）可以找到商機。專項（xiàng）債充實資本金也為社（shè）會資本進入生態（tài）環保（bǎo）項目投資提供了便利。相對靈活的貨幣政策，對（duì）生態環保企業是一個調整負債結構的好時機，貸款再貼現和貸款延期解決資金暫時的困難，長遠計，可以將貸款用長期轉換（huàn）成短期，低成本置換高成本資金，國際貨幣貸款稀釋高財務費用。

瞄準投資領域的“風向（xiàng）”。一是環境（jìng）衛生監測和環保管家領域。這次疫情對區域環境監測尤其是社區、小區環境監測（cè）提出了（le）更高的要求（qiú），防（fáng）疫常態化更需要監測管理的常態化。生態環境部原則通過了《環境監（jiān）測（cè）條例(草案）》，生態保護治理未來必然向生態保護提質增效轉（zhuǎn）型，大數據遠程監測和營運的（de）運用空（kōng）間很大。二是水供（gòng）應、水處理、水治理。水供應具有相對壟斷性（xìng），我國最大的供水企業（yè）市場占有率也沒有超過5%，集中度低為行業並購重組提供了條件（jiàn）和需求，城鄉供水一體化，供排水（shuǐ）一體化（huà）大有（yǒu）作為。汙水處理行業集中度相對較高，排名前10的企（qǐ）業市場（chǎng）占有率（lǜ）達（dá）27.2%。近幾年，政府推動加上（shàng）市場湧動，鄉鎮汙水處（chù）理風起雲湧。但是汙水處理行（háng）業，重建設，輕營運；重城市、輕鄉村；重規模，輕技術；重處理量、輕收集麵的現象普遍存在，有的（de）鄉村汙水處理率達不到10%，未來加快（kuài）技（jì）術更（gèng）新，提高處理能力（lì），加強行業整合，實現城鄉聯動是汙水處理後（hòu）疫（yì）情時代（dài）的（de）突破口。三是固體廢棄物處理。2019年，全國200個大中城市一般工業廢（fèi）棄物產生量為15.5億噸，工業危廢物產生量（liàng）為4643萬噸，醫療廢棄（qì）物產量87.7萬噸。預計受（shòu）新（xīn）冠疫情影響，2020年全國醫療廢物產量增幅將（jiāng）超過25%，市場（chǎng）規模達到67億元。固體廢棄物包括醫療（liáo）廢棄（qì）物處理，農林廢棄物、廢水治理，環保設備等是（shì）當下生態環保企業（yè）投資的機會。四是（shì）生態康養。國務院（yuàn）發布的《“健康中國2030”規劃綱要》中指出，應積極促進（jìn）健康（kāng）與養老、旅遊、互聯網、健身休閑、食（shí）品（pǐn）融（róng）合，催生健康新產業、新業態、新（xīn）模式，預計（jì）到2030年健康產業的規模將達到16萬億。未（wèi）來以生態資源（yuán）產（chǎn）業化開發為（wéi）主的“區（qū）域生態康養”型項目將大有可為。

打好商業模式的“算盤”。一是公益和（hé）收益相結合，提（tí）高投資“含金量”。生態環境破壞易、保護難，生態綠色項目規模動（dòng）輒數十（shí）億元，需要大（dà）量的資金投入，而生態綠色項目（mù）具有重資產、長周期、低（dī）回報的特點，回報期（qī）往往都在5年以上，市場主（zhǔ）體（tǐ）在投資該類項目時必須采取“豐歉互補，綜合平（píng）衡”的思路，將短期內能產生現金流的項目（mù）和純公益性項目打（dǎ）包實施，加快資金回籠。例如，將水汙染防治和水廠打包、將垃圾分類收運和靜脈產業園打包、將儲備林建設和林下經濟、森林康養打包，既能提（tí）高社（shè）會資本參與（yǔ）公益項目的積極性，又能實現生態效益和經（jīng）濟效益的雙（shuāng）豐收。二（èr）是投資和運營相結合，提高項目的“生命力”。生態（tài）係統（tǒng）的整（zhěng）體性、係統性及其內在規律，決定了（le）生（shēng）態項目應該從全局角度尋求治理模式，隻有投資（zī）、沒有運營的生態（tài）環保項目（mù）往往是一次性的（de）“交鑰匙工程（chéng）”，缺乏產業導入和運營管理，項目自身的造（zào）血能力也（yě）將極其有限。本次疫（yì）情就（jiù）是一次（cì）現實（shí）的檢驗，從（cóng）“治（zhì）理”到“防治”，從“堵”到“疏堵結合”，關鍵在於運營管理和長效機製。未來，投建營一體化的生態環保項目將是趨勢，全生命周期的（de）治理和防護將是主流。三是發展與（yǔ）整合相結合，提高投（tóu）資“含新（xīn）量”。近年（nián）來國企（qǐ）力量的進入加劇了整個生態環保行業的競爭與整合，全國95家央企中（zhōng），涉足生態環境產業的（de）央企有53家（jiā），包括中節能、光大國際（jì）、三（sān）峽集團、葛（gě）洲壩、中國交（jiāo）建、中國建設等，幾乎涵蓋了環保產業的所有細分（fèn）領域。生（shēng）態環保（bǎo）類項目因商業模式不清（qīng）晰的問題，現階（jiē）段項目盈利主要依靠施工反哺和技術撬（qiào）動。伴隨著行業的日益發展與規範，生態環境（jìng）治（zhì）理將（jiāng）逐步從追求工程結（jié）果到關注長遠（yuǎn）效益、從點（diǎn）源控製到麵源控製、從被動防治（zhì）到主動修複，在（zài）行業（yè）整合和市場出清加劇（jù）的背景下，兼具資金實力和核心技術的企業將獲得更多的市（shì）場機會，擁有核心技術將是生態環保企業做大做強的（de）關鍵。