來（lái）源：中國能源報
公開（kāi）信息顯示，2018年環保板塊前三季（jì）度淨利潤（rùn）同比下滑24.0%，淨資產收益率創五年新低，個股普（pǔ）遍大規模（mó）減持……有分析認為，這是（shì）環保（bǎo）PPP項目“惹的禍”。
去年（nián）11月，號稱“史上最嚴新規”的《國家發展（zhǎn）改革委關於鼓勵民間資本參與政（zhèng）府和社會資本合作（PPP）項目的指導意見（jiàn）》（下稱“92號文”）出（chū）台（tái），嚴控供需方質量，叫停非（fēi）規範項目（mù）。受此影響（xiǎng），大規模不合規項目被清除出庫，許多中標“大戶（hù）”因資（zī）金鏈斷裂而深陷財務困境。
麵（miàn）對這些問題（tí），環保領域的PPP項目究竟（jìng）路在何方？近日，在全國工（gōng）商聯環境服務業商會舉辦的2018中國環境上市公司峰會上，來自政（zhèng）府、企業和谘（zī）詢公司的業（yè）內人（rén）士就此展開了深入探（tàn）討。
風險大回報少
PPP模式，即政府和社會資本合作，是公共基礎設施的（de）一種運作模式。2013年以來，國務院、財政部和（hé）發改委等相關部委（wěi）先後推（tuī）出（chū）多項文件，吸引社（shè）會資本參與。得益於政（zhèng）策利好，環保（bǎo）行業PPP項目迎來井噴式增長。
“PPP模式始於英國，上世紀90年（nián）代引入我（wǒ）國。該模式培養了像桑德國際、北控水務、碧水源、博天環境（jìng）等一大批國內（nèi）大型民（mín）營環保企業（yè），推（tuī）動了環保產業的發展。”北京大嶽谘詢有限公司總（zǒng）經理金永祥在會上（shàng）說。
不少企業代（dài）表認為，現階段中國PPP模式本身存在（zài）不少“漏洞”。
桑（sāng）德（dé）集團董事（shì）長文一波說：“PPP項目投資周期長，基本都是幾十年，沒有匹配的融資（zī）工具，項目是難以為繼的，PPP項（xiàng）目的融資問（wèn）題是現階段民營（yíng）企業普遍遇到的（de）挑戰。”
監管似乎也有問題。“我（wǒ）們總結出的基本共識就是‘三（sān）分（fèn）建、七分管（guǎn）’。但由於各種原因，政府對預算、考核力度（dù）、管理措施等（děng）方麵重視（shì）不（bú）夠，‘重建設輕運營’也是目前普遍（biàn）存（cún）在的問題。”北控水務高（gāo）級副總裁、水環境研究院院（yuàn）長楊光坦言。
此外，“中國式（shì）”的PPP模（mó）式也使外資企（qǐ）業“望而卻步（bù）”。蘇伊士新創建執行副總裁（cái）孫明華說：“初期，外資企業參與了中國兩個PPP項目競（jìng）標後，老（lǎo）外覺得與英國的PPP有（yǒu）很大不同。簡單點說（shuō），風險大回報少，麻豆md0049免费接觸的中國PPP項目，回報率高的也（yě）隻有7%，根本達不到投資（zī）要求（qiú）。”
威立雅中國區副總裁黃曉軍說：“PPP中有三個‘P’，第一個‘P’是指政府，第二（èr）個（gè）‘P’強調（diào）專業性，第三個‘P’指合（hé）作夥伴。這就意味著（zhe）大家有同等的（de）市場地位、收益權和風險責任。如果沒有專業性和合作夥伴關係（xì），這個PPP可能是麻豆md0049免费比（bǐ）較難以理解的。”
企業自身“難辭其咎”？
在PPP模式的盛宴（yàn）下，一些激（jī）進擴（kuò）張、負債率高的上市（shì）企（qǐ）業交了不少“學費”。今年5月，“PPP項目第一股”東方園林發布了“最涼”發債公告，10億元公司債（zhài）擬（nǐ）募集計劃，實際募集資金（jīn）隻有0.5億元。“東方園林發債事件”推倒了一係列多米諾骨牌，迅速波及（jí）整個行業。
“我覺（jiào）得目前的現狀，從業者（zhě）難辭（cí）其咎。投資企（qǐ）業（yè）特別是上市公司希望做大項（xiàng）目，另一（yī）些谘詢機構則希望幫著政府去包裝更大的項目（mù），這與當（dāng）前階段的執行情況並（bìng）不（bú）匹配（pèi）。”文一波（bō）說。
中國環保PPP項目的顯著特點是體量非常大，這（zhè）意味（wèi）著中（zhōng）國（guó）的PPP不是簡單的融資（zī）模式，而是變成了（le）一項經濟政策。在國家去杠杆、穩金融宏觀政策的背景下，92號文的出台使眾多企業“中槍”，而企業（yè）內功不足，忽視風險，無疑是雪上（shàng）加霜（shuāng）。
今（jīn）年上半年，全國政協舉（jǔ）辦的健全係統性金融風險防範體係專題協商會上，國務院副總理劉鶴作了重要發言。而其中最吸（xī）睛的，是（shì）文首（shǒu）的幾句（jù）“大白話”——做生意是要有（yǒu）本錢（qián）的；借錢是要（yào）還的（de）；投資（zī）是要承擔風險（xiǎn）的。
對此，博天環境總裁吳堅認為：“這三句話，業界在承接PPP項目時要引以為鑒（jiàn）。‘做生意是要有本錢的’，先掂量一（yī）下自身有多少本錢。PPP模式，本身是資本金加融資杠杆疊加的效益，所（suǒ）以有多（duō）少資本金你就（jiù）去（qù）接多大（dà）的項目。”
PPP模式是一個（gè）投資行為，存在一（yī）定風險。對此，吳堅有自己的（de）體會：“要（yào）考（kǎo）慮項目的邊際條件，不要單純地為了擴大（dà）規模就盲目擴張，這可能造（zào）成很多資金方麵（miàn）的問題。”
“必須經曆的陣痛”
許多業內人（rén）士表示，政府92號文的出台猶（yóu）如“一劑猛藥”，令行（háng）業一時“吃不消”。而金永祥認為，92號文意味PPP模式經過四五年的高速發展進入了一個“冰凍期”。這個調整在預料之中，深層（céng）次的原因在於中央政府部門對PPP的認識發生了變化。
對（duì）此，財政部PPP中心項目工作人員張戈表示讚同：“目（mù）前，財政部將堅守（shǒu）規範運作的底線，嚴控PPP項目財（cái）政承受能力10%的（de）紅線（xiàn），超（chāo）過限額的地區（qū）暫停新項目入庫。針對PPP項目存在的問題，開始主動規範（fàn）整頓等相關工作，大（dà）家也（yě）感受到（dào）市場的反應（yīng）比較明顯。”
張（zhāng）戈表（biǎo）示，截至今年10月，財政部清理2428個（gè）PPP項（xiàng）目，合計2.9萬億的投資額（é）；整改項目（mù）2005個，合計3.1萬億投資額。這是PPP模（mó）式主（zhǔ）動化解風險必須經曆（lì）的陣痛，規範之後，PPP將真正迎（yíng）來新時代、好（hǎo）時代、大時代。
根據全國PPP中心平台的數據，截（jié）至2018年（nián）第三季度，參與PPP項目的7029家企業中，民營資本和外資合計占比達48%。尤其是在市場開發較早、現金流回報比較穩定的垃圾處理和汙水（shuǐ）處理領域，民營資本的參與率更是高達82%。
民營資本對PPP模式的帶動作用“功不可沒”，對於下一步PPP的製度創新備受矚目，張戈（gē）透露：“政府在‘踩（cǎi）刹車’的同時也在促發展。接下來，積極配合司法部的PPP條（tiáo）例，繼續建（jiàn）設（shè）統一、規範、透明的PPP大市場（chǎng）。”
據悉，目前國家發改委（wěi）、財政部正（zhèng）配合司法（fǎ）部抓緊起草《基礎設施和公共（gòng）服務領域政府和社會資本合作（zuò）條例》，該條例有望年內出台。同時，財政部還在醞釀出台規範發展實施意（yì）見，推廣清單式管控（kòng），對PPP項目適用範圍作出限製。
